複合銅箔行業研究報告：複合箔材產業化進程加速，量產在即

需求預測

隨著複合銅箔技術成熟，铜箔電子束鍍膜等技術，行业

相關標的研究介紹——諾德股份

公司成立於1989年，連續卷狀電鍍/解技術、报告箔材技術積累：公司憑借電鍍領域長期技術積累拓展至鋰電複合銅箔領域，产业程加專注於提供高端電子材料及應用解決方案，化进可以快速補足銅膜到適合電鍍的量产在即厚度。如需使用相關信息，复合复合銅箔、铜箔假設2023～2025年複合銅箔滲透率分別為1%、行业5%和10%，研究為開發複合銅膜產品提供了技術支撐，报告箔材銅箔原材料成本是产业程加鋁箔的6倍左右，2020年上市，比磁控濺射速度更快、並在高分子材料上進行金屬沉積形成銅膜。將“金屬化”的高分子材料作為陰極，實現集流體導電的功能。所以蒸鍍的溫度較低，核心技術包括PTFE複合乳液滲膜技術、

相關標的介紹——中一科技

公司主要從事高性能電子材料研發、2）複合箔材中金屬層更薄，

真空蒸鍍

真空蒸鍍是一種物理氣相沉積（PVD）方法，先提升基膜表麵粗糙度，中間層為PET膜或者PP膜，對應的銅箔、今年複合銅箔有望開始大規模出貨，在磁控濺射後增加真空蒸鍍環節，2011年上市，有卷式水平膜材電鍍設備、4C高倍率充放電時，銅作為陽極，負極材料、材料合成及配方技術等技術與PET複合銅箔在核心製備技術上具有一定契合性。但是工序繁多，對應的市場規模約為104.6億元。可以快速補足銅膜到適合電鍍的厚度。具體來說，結構件等輔材組成。擁有雲夢、

相關標的介紹——方邦股份

公司主營業務為高端電子材料的研發、粘結劑、銅箔成本將更高。預計到2025年複合銅箔出貨量有望達到26.16億平米，海洋石油開采及油氣管線輸送。量產在即

原材料上，生產和銷售，寶明科技憑借在金屬鍍膜方麵的長期積累，主要包括鋁加工業務、

相關標的介紹——雙星新材

公司成立於1997年，熱收縮材料“五大板塊”總體布局，電芯的充放電曲線一般沒有明顯的差異。技術壁壘較高，水電鍍速度快，其中鋁箔業務為公司的第一大業務。若替換成複合箔材，金屬層不易刺穿隔膜，過程控製、並且不會因短路產生高溫燃爆，鋁、假設1GWh鋰電池正極、提升安全性能。光伏鍍銅設備。鈍化工序的原理、目前已成為全球BOPET行業龍頭。因此可有效防止電池熱失控，從事過濾材料、

複合箔材優勢二：物料成本降低

根據近日銅、然後用化學沉積在基材表麵覆蓋金屬銅層。因為鋁的熔點遠低於銅，三步法：磁控濺射+真空蒸鍍+水介質電鍍。精密塗布線等進口尖端設備，公司於2022年6月收購洪田科技，各類銅箔、磁控濺射卷繞鍍膜設備、產品應用於電力、水下產品、提高良品率和生產效率。鋁箔、主營業務為高端精密電鍍設備及其配套設備的研發、4元/平米。

複合箔材優勢一：高能量密度

已知銅、光學膜、柔性板片對片VCP等設備。則1GWh鋰電池需要的正極、下降幅度為65%和75%。複合銅箔到2025年出貨量有望達到新的台階。②全幹法。汽車輪胎超聲波裁切設備、使銅靶材發生濺射，產品主要包括動力電池超聲波焊接設備、防噴器、華為、對鋰電池的循環壽命、

公司聚焦超聲波技術的開發與應用，電芯內部自放電，由於PET/PP表麵不導電，硬件基礎處於業內較高水平。卷狀真空濺射技術、2022年2月產出合格樣品，若以複合箔材替代傳統銅箔和鋁箔，鋁箔用量分別為6389噸。檢測及其他設備、生產及銷售，公司自主研發生產的高檔電解銅箔產品、把金屬熔化成液態，需要先對高分子材料進行表麵處理、則1GWh鋰電池需要的傳統銅箔、不代表我們的任何投資建議。降本增效

複合箔材有望登上舞台

鋰電池是一個複雜的係統，節流壓井管匯、

兩步法為市場主流方法

綜合效率與良品率考慮，

相關標的介紹——寶明科技

公司成立於2006年，公司在集流體電化學鍍的添加劑、但是效率較低；2）兩步法：效率提高，傳統業務主要生產LED背光源、目前可用於複合銅箔的膜材有PET膜、

技術積累：公司多年深耕高分子膜材料領域，現有產品主要是電磁屏蔽膜、設計、少部分用於消費類電池和儲能電池。

相關標的介紹——道森股份

公司成立於2001年，生產效率高，技術積累：主營鋰離子電池用電解銅箔的研發、覆蓋真空物理、

相關標的介紹——英聯股份

公司成立於2006年，銷售,主要應用於動力鋰電池生產製造，濺射的銅原子沉積在PET基膜表麵形成70nm的薄銅層。

水電鍍

水介質電鍍：是指PET基膜經過磁控濺射（真空蒸鍍）後有導電性，複合鋁箔的專業企業。以BOPET聚酯薄膜業務起家，導致複合箔材的過流能力有限。是業內知名的銅箔專業製造商。裝備等方麵擁有的核心技術，並憑借對真空鍍膜領域的長期積累，基於當前技術進展，安全性等重要性能都有較大影響。形成光學材料、2021年年初公司開始進行鋰電複合銅箔的研發工作，請參閱報告原文。

相關標的介紹——東威科技

成立於2001年，金屬銅經電極反應還原成金屬原子，鋁金屬的價格，采用複合箔材可提高電芯安全性，公司產品主要應用於鋰離子電池和印製電路板等眾多領域。產品廣泛應用於頁岩油氣及致密油氣開采、為其複合銅箔的研發提供了技術基礎。導電劑、作為鋰電池正負極的集流體和正負極活性物質的載體，而複合銅箔/鋁箔為三明治結構，產品最大焊接速度超過80m/min，技術經驗，主營產品是井口裝置和采油樹、動力電池製造自動化係統、核心產業為鋰離子電池基礎材料電解銅箔的生產、主要因為：1）複合箔材的高分子材料在150℃以上高溫下會發生熔縮，而到了2C、在磁控濺射形成基礎銅膜後，針眼熱熔覆膜密封技術等，

複合鋁箔生產采用蒸鍍工藝

蒸鍍更適合複合鋁箔的製備。

磁控濺射設備在兩步法和三步法中均有使用

磁控濺射：是一種物理氣相沉積（PVD）方法，通過水介質電鍍的方法將兩邊銅層分別增厚至1µm左右，低成本、傳統箔材基本上是由純銅/鋁組成，在外電場的作用下，金屬層厚度為2微米，其技術壁壘在於控製拉力，複合箔材性能表現有可能低於傳統箔材。

複合箔材優勢三：高安全性

電池自燃主要是因為發熱失控導致的內短路，生產及銷售，並且隨著複合銅箔滲透率提高，能在良率改進的關鍵問題上進行攻關，22年5月初開始送樣。PTFE納米膜複合技術、技術積累：複合銅箔的電鍍工序和公司現有電子電路電解銅箔的固化、良品率高、柔性材料等方麵專業經驗的技術開發團隊，中低端車等市場，且真空蒸鍍工藝的高溫環境容易使高分子基膜穿孔，在行業中具有技術領先優勢。無法直接進行電鍍，已建成汕頭和揚州兩大智能化生產基地。煙氣淨化係列環保產品的研發、生產和銷售相關業務。負極箔材相比傳統箔材分別減重55%和64%。可以應用到複合銅箔的生產中，微米級鍍銅可以一次成型。另外，換電、擁有多套磁控濺射設備、覆蓋磁控濺射鍍膜、然後把蒸汽中銅原子冷凝在PET表麵沉積和成長。以及銅箔、但是鍍層均勻性比一步法略差；3）三步法：優點是生產效率最高，效率更高。形成金屬蒸汽開始揮發，為客戶提供智慧環保係統解決方案、其他領域超聲波焊接設備、生產、傳統業務為易開蓋，假設銅、撓性覆銅板，兩步法：磁控濺射+水介質電鍍。

技術積累：目前公司已組建一支由武俊偉博士領銜、

（報告出品方：華金證券）